胡文钦:为什么说2018是转折之年，2019三大判断(5)

第一个关键词是供给，因为教育是稀缺性行业，核心是好的服务和好的产品。教育本质上有两个词，第一是选拔，第二个是投资，选拔是什么意思？就是教育到目前为止是一个选拔机制，选拔机制带来的首先是国家主导的，因为是国家选拔的，这是阶级流动的门槛。?

第二，因为有选拔，所以是一个投资，虽然我们一直讲教育是消费，在家庭消费里面是一个消费支出，实际上教育的本质是对自己的投资，对家庭的投资，所以投资性行业和消费型行业本质上不一样，消费型行业对功能的要求，这是完全另外一个状态。但是对投资，在能力负担的情况下你不会投资差的资产，你会投最好的。所以大家对教育的投资一定是竭尽最大的努力找最好的资源，跟医疗很像。所以它的供给一定是稀缺的，需求一定是多的，本质上跟所有的消费行业有非常大的不一样的地方，因为有选拔和投资的特点，所以教育就是一个供给导向的行业，而且整个教育牵扯到社会公平和社会稳定。为什么会有这么多的管制和政策，这么多合规的压力，都是这个原因。监管的本质是准牌照的生意，任何行业监管得很强，本质上是发牌照，后面的人就进不来了，牌照生意就是好生意。所以从这个角度来讲，所有的层面上的创业者，可能真的是要把国家的动态，国家的想法考虑得更深入一些，就是过去一直讲认真学习深刻领会，这不是一个口号，是真的要认真学习深刻领会。

第二个是素质教育，这跟选拔也是相关的，我们看2019年，素质也会有非常大的凸显。因为核心是选拔不再只是以过去的应试作为方向了，奥数过去是一个素质教育，通过这些年的发展，奥数变成了另外一个选拔机制，所以才有了这么大的市场和刚需。换到我们自己的角度去看，任何跟素质教育选拔相关的方向，都可能是未来比较大的机会的方向。所以我们会关注选拔的多元化带来的素质教育的多样化，也有非常多的细分的不错的公司出来。前提是这个层面大家会受到政策的监管的会有非常多的天花板。

最后一个是获客，这就是刚才提到的，在供给品质保证的前提下，最终决定你的生意的大小。我们看上市公司，头部两个最大上市公司好未来和新东方现在的市值从6月份高点跌了30~40%左右。这两个公司是唯一具有规模获客的教育公司，所以他们的市值在一百几十亿美金。第二个梯队的上市公司，基本上就是十以以内了，很多2、3亿美金的公司，上10亿美金的非常少，所以其实最大的区别就是获客能力本质的差距。所以获客从这个层面来讲，教育公司也很辛苦，要做好平衡。如果从生意角度去看，获客确实很难，但是从事的角度来看，社会教育公平很重要，国家的意志很重要，所以这是一个非常扭曲、非常难做的行业。

文娱这边，我们每年都会有预测，可能会有预测错的地方，我们是坚信文娱在2019年会有反弹，未必称得上爆发，但是像这样的行业，用户的需求是刚需的，确实存在。为什么很多艺人的工资待遇那么高？其实就是因为需求存在，但是供给因为管制等原因受到了影响，这是一个扭曲配置的市场，越限制这个市场的需求可能就会有越大的反弹。所以我们看好2019年文娱这个行业可能会迎来的一个比较好的增长，也有可能一年之后再来看这个判断是错的，但是我们倾向于文娱行业不可能比现在差。这些从电影票房突破600亿，超过大家预期就能看出来。

第四： To B行业 ：商业落地、产业深化、中台赋能

ToB和技术是一个大概念，整个toB包括企业服务，也包括AI、人工智能、大数据等等，这个行业的关键词就是落地验证的一个趋势。落地讲的就是从产业链的后端走到前端走到了场景端，我们看到很多的产业链互相参与并购整合的机会，其实B端这个行业，大家讲B2B、供应链本身就是链条型的产业，需要合纵连横。

三个关键词，第一是商业落地，就是评价指标，这个跟消费互联网是相反的，消费互联网从规模变成了效率，这个反向是从一些技术层面的指标变成了说我要有商业的变现，要有更多的人认可我，要有更多的合同。所以商业落地变成了一个非常大的趋势，其实落地就是变成了验证。

第二是产业深化，我们看到很多商业，我们讲贯穿，在这个行业也是有贯穿的，因为有些2B本身就是一层套一层的行业，所以边际的延展是趋势性的。